亿田智能(300911):主业承压,积极布局算力新赛道-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入7.03亿元，同比-42.73%；归母净利润2654万元，同比-85.17%；扣非归母净利润1125万元，同比-93.17%。

   2、24Q4公司实现营业收入2.54亿元，同比-10.40%；归母净利润3758万元，同比+847.70%；扣非归母净利润3196万元，同比+205.81%。

   3、公司拟向全体股东每10股派发现金股利10元（含税），合计派发现金股利1.37亿元，叠加24年度累计回购公司股份总金额5000万元。

   4、2024年我国集成灶行业累计零售额173亿元，同比下滑30.6%。亿田电商2024年收入3.3亿元，同比-52.5%，线下收入3.7亿元，同比下滑约30%。

   5、2024年公司毛利率同比-9.0pcts至39.7%，归母净利率同比-10.8pcts至3.8%。24Q4公司综合费用率24.4%，同比大幅减少19.4pcts。

   6、公司先后创立浙江亿算、甘肃亿算等子公司，建成首个国产万卡推理集群，目前已签订了无问芯穹等客户。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润1.6/2.3/3.1亿元，对应25-27年市盈率分别为35x/24x/18x，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   集成灶品类需求不及预期；新品需求不及预期；原材料价格上涨的风险；房地产市场波动的风险；市场竞争加剧的风险。

  

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