中宠股份(002891):主粮业务强劲增长,国内市场快速扩张-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2024年公司营收/归母净利润44.65/3.94亿元，同比+19.15%/+68.89%；2025Q1营收/归母净利润11.01/0.91亿元，同比+25.41%/+62.13%。

   2、主粮业务增长超预期，2024年零食/罐头/主粮营收24.71/6.62/11.07亿元，同比+5.10%/+4.23%/+91.85%，毛利率24.93%/37.38%/34.59%。

   3、自主品牌盈利能力提升，2024年销售毛利率/销售净利率28.16%/9.33%，同比+1.88pct/+1.54pct；2025Q1销售毛利率/销售净利率31.87%/9.30%，同比+4.03pct/+1.89pct。

   4、国内市场快速扩张，2024年境内/境外营收14.14/30.51亿元，同比+30.26%/+14.62%，毛利率35.18%/24.90%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润4.73/5.61/6.55亿元，EPS分别为1.60/1.90/2.22元，当前股价对应PE为30.3/25.6/21.9倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料（鸡胸肉）价格波动，产能扩张不及预期等。

  

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