吉比特(603444):Q1业绩超预期,《问剑长生》表现出色-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司营业收入11.36亿元，同比增长22.47%；归母净利润2.83亿元，同比增长11.82%；扣非归母净利润2.75亿元，同比增长38.71%。

   2、新游《问剑长生》表现亮眼，Q1单季度流水3.63亿元，累计注册用户突破200万，App Store游戏畅销榜平均排名第46名。

   3、经典产品运营稳健：《问道》端游流水3.21亿元，环比+34.87%；《问道手游》流水4.41亿元，环比-4.34%；《一念逍遥（大陆版）》流水1.30亿元，环比+11.11%。

   4、公司储备新品《杖剑传说（代号M88）》计划2025年上半年上线，《九牧之野》计划2025年下半年上线。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现归母净利润11.00/12.55/14.25亿元，对应EPS为15.3/17.4/19.8元，PE为14x/12x/11x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   头部老游戏流水快速下滑，新游戏上线不及预期，行业政策风险。

  

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