奥飞数据(300738):扩张能力突出,IDC需求旺盛+算力业务发展带动高增可期-年报点评报告

#核心观点：

   1、奥飞数据2024年实现营收21.65亿元，同比增长62.18%；归母净利润1.24亿元，同比下滑12.20%。2025年一季度营收5.36亿元，同比增长40.62%，归母净利润0.52亿元，同比增长2.47%。

   2、公司营收高增长主要得益于IDC持续交付、老机柜爬坡上架以及算力业务拓展。24Q4营收同比增长97.35%，25Q1营收同比增长40.62%。

   3、毛利率持续改善，24Q4毛利率28.69%，同比提升2.98pct；25Q1毛利率31.58%，同比提升0.5pct。

   4、24年EBITDA 8.2亿元，同比增长34.16%，反映公司业务拓展动能强劲。

   5、公司扩张能力突出，截至24年交付43000个机柜，核心地段资产优质。2025年预计将交付多个数据中心项目。

   6、算力业务有望高速发展，受益于AIDC需求高增长和云厂商持续推动AI发展。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润为2.0/2.9/4.1亿元，25-27年对应当前PE估值分别为104/72/51倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   人工智能发展不及预期，机柜投产交付进度不及预期，机柜上架爬坡节奏不及预期，行业竞争导致降价的风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。