亚香股份(301220):竞争压力短期显现,泰国基地关税红利护航长期盈利-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收7.97亿元，同比增长26.42%；归母净利润0.56亿元，同比下降30.51%。

   2、分业务情况：合成香料收入0.85亿元（毛利率16.18%），凉味剂收入3.17亿元（毛利率31.98%），天然香料收入3.83亿元（毛利率23.00%）。

   3、泰国基地一期项目已投产，产能包括香兰素1000吨等产品；拟新建4000吨合成香兰素生产线，预计年营业收入4亿元。

   4、公司面临产品价格竞争压力，利润空间缩小。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为2.60、3.42、4.06亿元，对应PE分别为25X、19X、16X。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   主要原材料价格波动、新产品开发、环保、海外业务拓展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。