莱特光电(688150):Q1业绩创新高,看好公司新产品、新客户加速突破放量

#核心观点：

   1、公司2025年一季度实现营收1.45亿元（YoY+27%，QoQ+25%），归母净利润0.61亿元（YoY+40%，QoQ+62%），扣非归母净利润0.58亿元（YoY+50%，QoQ+81%），单季度营收、利润均创历史新高。

   2、25Q1销售毛利率72.71%（YoY+7.08pct，QoQ+3.48pct），净利率42.01%（YoY+3.86pct，QoQ+9.51pct），盈利能力持续提升。

   3、OLED终端材料出货量持续增长，25Q1营收同比增长30.59%，成为业绩增长核心动力。Red Prime材料、Green Host材料稳定量产，Red Host材料实现批量供货，Green Prime材料进入量产测试，蓝光系列材料客户端认证顺利。

   4、OLED面板应用持续拓展，小尺寸渗透率提升，中大尺寸应用加速，车载显示带来增量市场。公司产品实现突破，储备叠层器件用材料、蓝色磷光材料等前沿技术，客户从京东方拓展至天马、华星光电、信利等面板厂商。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025-2027年归母净利润预测为3.21、4.66、6.13亿元，当前市值对应PE分别为28、19、14X，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   1）下游需求不及预期；2）项目进展、产品导入不及预期；3）原材料价格大幅上涨。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。