韦尔股份(603501):4Q24收入符合市场预期;2025-26年汽车/手机CIS业务有望迎来快速发展

#核心观点：

   1、韦尔股份2024年收入同比增长22.4%至256.7亿元，其中4Q24实现收入68.2亿元，同比增长13%。

   2、2024年CMOS图像传感器（CIS）解决方案业务实现收入191.9亿元，同比增长23.5%。

   3、智能手机相关CIS收入达到98.0亿元，同比增长26.0%，公司计划推出覆盖高像素、搭载LOFIC技术、支持超高动态范围（HDR）及超低功耗特性的新一代传感器解决方案。

   4、汽车相关CIS收入达到59.1亿元，同比增长29.9%，市占率持续提升。比亚迪推出的“天神之眼”智驾方案有望直接带动韦尔股份订单。

   5、预计2025/26年汽车CIS收入同比增长30%/30%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025年营业收入32,047百万元，2026年营业收入37,539百万元。重申“买入”评级，目标价维持人民币146.00元，基于38倍2025年P/E的目标估值倍数。

  

   #风险提示：

   全球汽车销量下滑；汽车摄像头制造竞争加剧；智能手机摄像头竞争加剧；模拟芯片和分立器件扩展慢于预期；主要供应商产能紧张。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。