兆讯传媒(301102):业绩短期仍承压,毛利率继续下行-年报点评

#核心观点：

   1、兆讯传媒24年营收6.70亿元（yoy+12.26%），归母净利7563.43万元（yoy-43.64%），扣非净利6332.56万元（yoy-49.90%）。25Q1营收1.64亿元（yoy-7.6%），归母净利2086.76万元（yoy-45.72%）。

   2、高铁媒体业务营收5.64亿元（yoy+4.25%），毛利率40.26%（yoy-9.43pct）；户外裸眼3D高清大屏媒体营收1.07亿元（yoy+88.85%），毛利率-1.04%（23年为-32%）。

   3、公司持续扩展高铁媒体网络，截至24年底签约铁路客运站529个，开通运营495个（较23年底增加13个），运营4,957块数字媒体屏幕（较23年底减少7.28%）。

   4、公司发力AI等数字内容制作领域，AI系统已运用到户外裸眼3D制作环节。

  

   #盈利预测与评级：

   调整25-27年归母净利预测为1.01/1.32/1.67亿元（25-26调整幅度-42.6%/-38.6%）。给予25年47X PE，目标价11.75元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济疲软、媒体资源使用费上涨。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。