永安期货(600927):整体业绩承压,回购提振信心-年报点评

#核心观点：

   1、永安期货2024年实现营收217.35亿元（同比-8.76%），归母净利5.75亿元（同比-21.07%），略好于预期。

   2、25Q1营收22.77亿元（同比-47.51%），归母净利0.09亿元（同比-88.08%），主要受投资业务拖累。

   3、2024年手续费及佣金净收入5.38亿元（同比-28.9%），期货经纪业务境内代理期货成交手数2.01亿手（同比-14.1%）。

   4、2024年风险管理业务收入201.42亿元（同比-9.8%），做市业务表现出色，期货做市成交量和成交额均排名行业第1。

   5、2024年境外金融服务业务实现营业收入4.30亿元（同比+51.06%），营业利润1.46亿元（同比+6.67%）。

   6、公司拟回购0.5亿元至1亿元提振信心。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为0.29、0.34、0.38元（前值2025-2026年0.46、0.52元，分别下调37%、35%），2025年BPS为9.05元（前值为9.21元，下调2%）。给予2025年PB折价1.7倍，目标价15.38元（前值18.42元），维持增持评级。

  

   #风险提示：

   监管政策不确定性、市场表现不及预期。

  

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