云铝股份(000807):Q1归母环比实现增长,绿色铝一体化布局成本优势显著-季报点评

#核心观点：

   1、公司2025年一季度实现营收144.1亿元，同比+27%，环比-6%，毛利率10%。归母净利润9.74亿元，同比-16.3%，环比+65%，净利率8%。

   2、2025年公司主要生产目标为氧化铝产量约141万吨，电解铝产量约301万吨，铝合金及加工产品产量约128万吨，炭素制品产量约78万吨。

   3、公司拥有较强的资源保障竞争优势，依托自有铝土矿资源优势，形成年产140万吨氧化铝生产规模，铝用炭素自给率得到进一步提升。

   4、公司持续扩大绿色低碳的核心竞争优势，2024年生产用电结构中清洁能源比例80%以上，碳排放约为煤电铝的20%左右。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现归母净利58/71/80亿元，对应PE为9.0/7.3/6.5倍。买入（维持）。

  

   #风险提示：

   金属价格大幅波动风险，全球政治波动及汇率风险，市场竞争及需求波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。