鼎阳科技(688112):1Q25业绩超预期,高端产品持续放量

#核心观点：

   1、鼎阳科技2024年收入4.97亿元，同比+2.94%；归母净利润1.12亿元，同比-27.79%。

   2、1Q25收入1.32亿元，同比+26.93%；归母净利润4,069万元，同比+33.96%，超市场预期。

   3、2024年毛利率61.07%，同比-0.23pct；1Q25毛利率61.80%，同比-1.3pct。

   4、2024/1Q25高端产品收入占比24%/29%，同比+2.31/+8.85pct。

   5、2024年境内收入占比44%，同比+15.30%；海外收入占比56%，同比-5.34%。

   6、2024/1Q25经营性现金流净额同比+11.09%/+188.10%。

   7、2024年公司拟每10股派发现金红利5.1元（含税），分红比例为72.42%。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025/2026净利润19.0%/20.7%至1.49亿元/1.88亿元。维持跑赢行业评级和35.00元目标价，对应37.5倍2025年市盈率和29.7倍2026年市盈率，较当前股价有8.9%的上行空间。

  

   #风险提示：

   高端产品推出或销售不及预期；高端通用电子测试测量仪器芯片研发项目建设进展不及预期；中美贸易摩擦造成海外业务受阻风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。