英搏尔(300681):剔除股权激励费用后24年业绩实现增长,持续看好公司作为低空经济供应链核心标的的长期潜力-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入24.3亿元，同比增长23.77%；归母净利润0.71亿元，同比下降13.79%；扣非净利润0.39亿元，同比增长23.17%。剔除股权激励费用后，归母净利1.16亿元，较23年实现增长。

   2、2025年Q1公司实现营业总收入5.46亿元，同比增长15.19%；归母净利润0.11亿元，同比增长26.3%；扣非净利润0.08亿元，同比+42.24%。

   3、分产品看：电源总成营收12.34亿元，同比+96.72%；电驱总成营收6.12亿元，同比+5.33%；电机控制器营收4.65亿元，同比-25.46%。

   4、新能源车领域实现营业收入20.68亿元，同比增长30.15%，毛利率11.08%，同比+1.49pct。

   5、低空经济实现重大突破，与亿航智能、亿维特、高域等达成合作，完成样机交付并规划量产。

   6、与丰立智能合作开发关节模组，形成“电机+减速器”集成化产品能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-27年盈利预测至1.3、1.8、2.7亿元，对应EPS分别为0.5、0.7、1.1元，对应PE分别为65、47、31倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格大幅波动，市场竞争加剧，eVTOL领域安全风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。