中宠股份(002891):自有品牌调整到位,公司业绩高增长

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收44.7亿，同比增长19%，归母净利润3.9亿，同比增长69%。

   2、25Q1实现营收11亿，同比增长25.4%，归母净利润近1亿，同比增长62%。

   3、自主品牌优化完成，国内业务实现盈利，国内收入14亿，同比增长30.3%。

   4、2024年毛利率同比提升1.9pcts至28.2%，25Q1毛利率同比提升4.1pcts，创季度新高。

   5、公司产品结构中，宠物零食占比55.3%，宠物罐头占比14.8%，宠物主粮占比24.8%，宠物用品占比5.1%。

   6、公司战略聚焦自主品牌，通过“顽皮”、“领先”、“ZEAL”三大品牌深挖消费者需求。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年将分别实现净利润4.8亿、6亿和7.2亿，分别同比增长21.7%、24.4%和21.3%，EPS分别为1.62元、2.02元和2.45元，当前股价对应PE分别为30倍、24倍和20倍，维持“买进”评级。

  

   #风险提示：

   国内市场拓展不及预期，原材料价格大幅上升，费用投放超预期，关税影响超预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。