北鼎股份(300824):内销受益于以旧换新,降本增效效果显现-季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入2.13亿元，同比增长33.41%，归母净利润0.33亿元，同比增长47.71%。

   2、自有品牌/ODM代工收入同比分别为+46.5%/-8.66%；自有品牌中内外销收入同比分别为+51.4%/+0.63%。

   3、国内市场受益于以旧换新补贴政策，外销受国际贸易格局影响。

   4、2025Q1公司毛利率为49.87%，同比+0.19pct，净利率为15.7%，同比+1.52pct。

   5、销售费用率同比显著提升至26.02%，管理费用率同比下降至6.41%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润分别为1.12/1.38/1.62亿元，对应动态估值分别为27.5x/22.3x/19x，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   自有品牌销售不及预期；外销订单不及预期；原材料价格上涨及运费上涨导致利润下滑。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。