华勤技术(603296):1Q25收入超预期,多元业务布局助力高速成长

#核心观点：

   1、2024年业绩符合预期，收入1,098.78亿元（同比增长28.76%），归母净利润29.26亿元（同比增长8.1%）。

   2、1Q25业绩超预期，收入349.98亿元（同比增长115.65%），归母净利润8.42亿元（同比增长39.04%），主因智能终端业务及数据业务快速增长。

   3、2024年各项业务表现：高性能计算业务收入632.20亿元（同比增长28.79%），智能终端业务收入353.16亿元（同比增长12.93%），AIoT及其他业务收入46.72亿元（同比增长187.93%），汽车及工业产品收入15.62亿元（同比增长91.09%）。

   4、1Q25毛利率环比改善至8.4%，体现业务经营质量提升。

   5、公司“3+N+3”战略下，传统ODM主业稳健增长，数据中心/汽车电子等新业务进入开花结果期，长期机器人/北美大客户等加速拓展。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025年净利润预测不变，上调2026年净利润预测3.0%至46.16亿元。当前股价对应2025/2026年17.4倍/14.2倍P/E。维持跑赢行业评级及目标价85元不变，对应2025/2026年22.9倍/18.7倍P/E，有32%的上行空间。

  

   #风险提示：

   消费电子需求低迷；关税政策风险；新业务拓展不及预期；汇率变动风险。

  

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