中材科技(002080):归母口径超预期,玻纤、叶片盈利能力修复-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、25Q1公司收入55.06亿元，同比+24.3%，归母净利润3.62亿元，同比+68.3%，扣非归母净利润2.51亿元，同比+132.4%。

   2、25Q1公司毛利率18.54%，同比-0.89pct，环比+3.37pct。

   3、玻纤业务呈现淡季不淡特征，25Q1全国缠绕直接纱2400tex均价为3766元/吨，同比+22.3%、环比+2.3%。

   4、下游AI应用场景高景气催化上游低介电电子布需求，公司加速扩产低介电电子布产能。

   5、风电叶片环节有望受益于风电需求高景气趋势，实现价格及盈利修复。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利分别为16.66、20.17、23.28亿元，现价对应动态PE分别为14x、12x、10x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   Low-Dk电子布业务不及预期；玻纤供需格局不及预期;风电叶片盈利能力修复不及预期;锂膜业务盈利能力继续下滑的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。