吉比特(603444):新游《问剑长生》表现良好,存量游戏流水环比增长-季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入11.36亿元，YoY+22.47%，QoQ+29.44%；归母净利润2.83亿元，YoY+11.82%，QoQ-1.43%。

   2、新游《问剑长生》表现良好，累计注册用户突破200万，第一季度总流水达3.63亿元，App Store游戏畅销榜平均排名第46名。

   3、存量游戏流水环比增长：《问诡》端游一季度总流水3.21亿元，环比增长34.87%；《一逍遥（大陆版）》一季度总流水1.30亿元，环比增长11.11%。

   4、境外业务稳健发展，2025Q1境外营业收入1.17亿元，同比下滑15.95%。公司境外产品储备丰富，包括《最强城堡》、《问剑长生（号M72）》等。

   5、储备新作有序推进，《杖剑传说（号M88）》计划2025年上半年上线，《牧之野》计划2025年下半年上线。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年分别实现营收39.18、43.49、46.60亿元，同比增长6.0%、11.0%、7.2%；实现归母净利润10.02、11.68、12.60亿元，同比增长6.0%、16.6%、7.9%，对应PE16、13、12x，维持"入"评级。

  

   #风险提示：

   政策监管风险，老游戏流水下滑，项目上线不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。