道氏技术(300409):锂电业务坚韧、战略资源放量,股权激励彰显信心

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入77.52亿元，同比增长6.25%，归母净利润1.57亿元，同比增长662.33%。

   2、2025年第一季度营业收入17.58亿元，同比-12.17%，归母净利润0.44亿元，同比+206.86%。

   3、锂电材料2024年销量4.78万吨，同比+32.22%，海外出口三元前驱体超3万吨，同比增长52%。

   4、碳材料2024年出货4.15万吨，同比+1.93%，碳纳米管出货2.7万吨，毛利率17.29%，同比+4.8个pct。

   5、战略资源业务2024年营业收入24.51亿元，同比+41.97%，毛利率32.93%，毛利占比58.79%。

   6、刚果（金）基地2024年阴极铜产量4.09万吨，钴中间品产量1743吨金属量，预计2025年阴极铜产能提升至7-7.5万吨。

   7、公司发布股权激励计划，2025-2027年业绩考核目标分别为R≥6亿元、R≥8亿元、R≥10亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为97.18亿元、115亿元和133.03亿元，归母净利润分别为4.58亿元、7.08亿元、9.12亿元，同比增长191.9%、54.7%、28.8%。对应EPS分别为0.59、0.91、1.17元，当前股价对应2025-2027 PE倍数分别为25.6X、16.5X、12.8X，予以“增持”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期、原材料成本波动风险、海外汇兑风险、行业竞争加剧风险等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。