濮耐股份(002225):整体拐点已至,2025年氧化镁贡献增量-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入51.92亿元，同比下降5.13%；归属净利润1.35亿元，同比下降45.48%。

   2、24Q4营业收入11.89亿元，同比下降16.36%；归属净利润1215万元，同比下降69.65%。

   3、2024年耐火材料产品销量77.3万吨，同比微增0.7%；销售均价6718元/吨，同比下降416元/吨；吨毛利1276元，同比下降146元/吨。

   4、分区域看：国内销售37.4亿，同比下降6.6%；海外销售14.5亿，同比下降1.24%。美国工厂销售收入同比增长72%，塞尔维亚工厂收入仅427万元。

   5、分领域看：钢铁事业部收入44.3亿，同比下降7.77%；环保材料事业部收入3.8亿元，同比下降23.49%；原材料事业部收入8.17亿元，同比增长40.3%。

   6、活性氧化镁业务稳步推进，中期潜在订单饱满，长期在印尼红土镍和非洲钴市场空间值得期待。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2026年业绩3、4.3亿元，对应PE 17、12倍，买入评级。

  

   #风险提示：

   1、国内市场景气度持续承压；2、海外扩张进度较为缓慢；3、活性氧化镁产品客户拓展较为缓慢；4、整体竞争环境加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。