明泰铝业(601677):2024年归母净利同比大幅提高,高附加值产品驱动利润增长-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收323亿元，同比+22%，归母净利17.5亿元，同比+30%。

   2、2024Q1-4公司实现营收72/81/83/87亿元，Q4同环比+24%/+4%；归母净利3.6/7.1/3.4/3.4亿元，Q4同环比+81%/-1%。

   3、2025Q1公司实现营收81亿元，同环比+13%/-6%；归母净利4.4亿元，同环比+21%/+30%。

   4、2024年铝板带箔销量147万吨，同比+19%；24Q4和25Q1销量分别为37/37万吨，同比+11%/+10%。

   5、2024年铝板带箔单吨平均净利1189元，同比+9%；24Q4和25Q1分别为917/1173元，同比+63%/+10%。

   6、公司产品已进入新能源、新材料、交通运输、汽车轻量化等高附加值领域，客户包括比亚迪、蔚来、特斯拉等一线车企。

   7、公司制定2025-2027年分红回报规划，承诺最近三年现金分红不少于年均可分配利润的30%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利分别为21.4/23.2/23.2亿元，对应PE分别为6.9/6.3/6.3倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险、市场竞争恶化风险、高附加值产品放量不及预期等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。