南华期货(603093):利率下行影响业绩,H股上市更进一步-2025一季报点评

#核心观点：

   1、公司2025Q1营收5.34亿元，同比-46.2%；归母净利润0.86亿元，同比+0.13%。

   2、2025Q1加权平均ROE同比-0.21pct至2.07%。

   3、2025Q1利息净收入同比-20.51%至1.43亿元，主因境内外利率同比下降。

   4、2025Q1全国期货市场成交金额同比+30.49%至162.03万亿元，但公司净佣金率下滑，手续费及佣金业务净收入同比-22.10%至1.07亿元。

   5、公司筹划H股上市融资，已于2025年4月17日向香港联交所递交申请，有望提升综合实力和抗风险能力。

  

   #盈利预测与评级：

   1、下调2025-2027年EPS预测为0.81/0.90/0.99元（此前为0.85/0.94/1.04元）。

   2、给予2025年18.75xPE、2.39xPB，维持目标价15.23元。

   3、维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   境内外市场利率大幅波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。