恒顺醋业(600305):Q4醋主业复苏,期待改革加速落地

#核心观点：

   1、Q4公司收入同比+41.9%，归母净利润扭亏为盈，醋系列收入同比+9.4%，实现反弹。

   2、2024年度公司实现营业收入21.96亿元，同比增长4.25%，归母净利润1.27亿元，同比增长46.5%。

   3、24年醋系列收入12.66亿元，同比下降2.20%（量+1.3%，价-3.5%），酒系列收入3.29亿元，同比增长0.47%。

   4、24年公司毛利率34.7%，同比+1.7pcts，归母净利率5.8%，同比+1.7pcts。

   5、25年公司新董事长上任后提出坚持醋主业发展的经营思路，优先提升食醋基本盘增长能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-26年EPS分别为0.17、0.19元，对应25年估值48X，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   需求复苏不及预期、行业竞争加剧、成本大幅上涨、改革进展不及预期等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。