拓邦股份(002139):工具和家电加速增长,智能汽车及机器人保持高增-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现营业收入26.7亿元，同比增长15%，归母净利润1.97亿元，同比增长12%，扣非归母净利润1.87亿元，同比增长10%。

   2、综合毛利率24%，同比提升0.14 pcts，环比提升2.85 pcts。

   3、分板块表现：工具和家电业务稳健增长；数字能源业务和智能汽车业务分化；机器人业务实现突破。

   4、2024年公司收入突破百亿大关，实现营业收入105亿元，同比增长17%，归母净利润6.7亿元，同比增长30%。

   5、收入结构：工具和家电业务占比76%，数字能源和智能汽车业务占比20%，机器人业务占比4%。

   6、区域结构：国外收入占比65%，同比增长27%。

   7、公司是中国智能控制器龙头，人形机器人灵巧手电机有望打开增长空间。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.8/11.0/13.7亿元，同比增长30%/26%/24%，对应PE为19/15/12倍，维持"买入"评级。2025-2027年营业收入目标分别为116/138/160亿元，扣非净利润目标分别为8.0/9.6/11.5亿元。

  

   #风险提示：

   1）下游市场需求不及预期；2）原材料价格波动；3）AI落地及人形机器人进展不及预期。

  

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