卓然股份(688121):业绩同比承压,未来在手订单有望逐步确认

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入28.38亿元，同比下降4.07%；归母净利润0.95亿元，同比下降38.46%；扣非归母净利润0.81亿元，同比下降49.51%。

   2、2024年第四季度营业收入9.11亿元，同比下降24.87%，环比增长60.29%；归母净利润0.61亿元，同比下降36.93%，环比扭亏为盈；扣非归母净利润0.52亿元，同比下降53.74%，环比扭亏为盈。

   3、公司在手订单中的总包服务业务将于2025-2026年陆续确认收入，预计将导致工程总包服务占比上升。截至2024年12月31日，公司2亿元以上在手订单共计58.68亿元。

   4、公司积极布局绿色、低碳领域，推动技术创新和产业升级，响应国家绿色发展战略。

   5、石化装置行业市场规模预计未来几年内将保持稳健的增长态势，2024年至2027年复合增长率约7.2%，2027年市场规模有望达到人民币9,514亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年-2027年归母净利润为1.3亿元、1.5亿元和2.0亿元，对应2025年4月22日收盘价PE分别为19.7X、17.3X、12.5X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、新增订单不及预期；2、订单确认不及预期；3、产业政策重大变动。

  

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