谱尼测试(300887):转型阵痛中,期待2025年盈利修复-2024A＆2025Q1点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收15.41亿元，同比下降37.5%；归母净利润亏损3.56亿元，由盈转亏。

   2、2025Q1公司实现营收2.52亿元，同比下降24.7%；归母净利润亏损1.11亿元，去年同期亏损0.98亿元。

   3、营收下降主因：行业特殊事件影响军工检测、生物医药订单；客户结构调整降低政府类订单比重；部分业务压缩。

   4、利润亏损主因：客户结构调整导致刚性成本；生物医药行业竞争加剧；新业务初期投入大；减值影响。

   5、2024年经营活动现金流净额0.36亿元，2025Q1为-0.43亿元，略有改善。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为17.52亿元、19.86亿元、22.43亿元，同比增速分别为13.7%、13.3%、12.9%；归母净利润分别为0.37亿元、1.52亿元、2.48亿元，盈利逐渐修复。

  

   #风险提示：

   1、行业竞争加剧导致盈利性下降风险；2、实验室产能利用率不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。