TCL智家(002668):25Q1盈利能力提升,全球持续扩张-公司点评报告

#核心观点：

   1、25Q1营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为46/3.0/2.9亿元，同比分别+10/+34/+31%。

   2、25Q1毛利率22.6%，同比+2.3pct，产品结构优化，推出多款新品。

   3、25Q1销售净利率12.0%，同比+1.95pct，盈利能力提升。

   4、25Q1末合同负债4.3亿元，较24年末提升。

   5、公司全球化战略推进，25Q1销量同比增长7.34%，表现优于行业。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2026年归母净利润分别为11.5/13.1亿元，对应EPS分别为1.06/1.20元，当前股价对应PE分别为10.1/8.9倍。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动、汇率波动、市场竞争加剧、出口国家和地区贸易政策变化、应收款项无法收回等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。