吉比特(603444):Q1新游贡献增量收入及利润,业绩超预期表现

#核心观点：

   1、1Q25收入11.4亿元，同比增长22.5%；归母净利润2.83亿元，同比增长11.8%，业绩超预期。

   2、《问剑长生》1Q25流水3.63亿元，累计用户突破200万，iOS游戏畅销榜平均排名第46名。

   3、三款核心老游戏流水合计环比增长9%，主要受产品活动和季节性表现驱动。

   4、1Q25毛利率91%，同比提升1.6ppt；销售费用率31.7%，同比持平；研发费用率同比下降4ppt至16%。

   5、储备产品包括《杖剑传说》和《九牧之野》，计划分别于1H25和2H25上线。

   6、公司2024年合计分红7亿元，2025年计划中期现金分红，具有高股息价值。

  

   #盈利预测与评级：

   维持盈利预测。当前股价对应15.5/13.7倍25/26年P/E。维持跑赢行业评级及目标价263元，对应19/17倍25/26年目标P/E，上行空间21%。

  

   #风险提示：

   行业监管风险，单一产品依赖，游戏表现不及预期，买量成本上升，汇兑损益风险，投资亏损。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。