标榜股份(301181):2025年Q1营收稳健增长,新能源业务驱动未来高成长

#核心观点：

   1、2025年Q1营收1.29亿元，同比+3.3%，环比-16.23%；归母净利润0.31亿元，同比-4.3%。

   2、新能源客户（奇瑞、零跑等）逐步放量，营收增速优于核心客户一汽大众销量增速（同比-4.82%）。

   3、综合毛利率34.30%，同比基本持平；期间费用率11.97%，同比+0.69pct。

   4、四大成长逻辑：新能源车尼龙管路行业空间扩容、新能源客户持续拓展、海外业务放量、零部件自制率提升。

   5、新业务延伸至低空经济领域（小鹏汇天）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年净利润分别为1.4/1.6/1.8亿元，对应PE 19.5/17.1/14.7倍。维持"买入-A"评级，6个月目标价29.5元（基于2025年25倍PE）。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险、客户集中度较高的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。