凤凰传媒(601928):教育出版基本盘稳健、推进知识文化服务转型-2024年报点评

#核心观点：

   1、分红连续四年稳定，股息率4.2%，在手现金187亿元。2024年每股分红0.5元，分红率80%。

   2、2024年营收136亿元，同比下降0.3%；归母净利润16亿元，同比下降45.9%；扣非归母净利润20.4亿元，同比下降1.5%。

   3、教材教辅出版发行收入103亿元，同比增长13.2%，主要由于人教版教材由采购模式改为租型模式。

   4、一般图书出版和发行收入40亿元，同比下降9.5%，一般图书零售市场实洋占有率2.8%，排名第4。

   5、知识文化服务转型进展顺利，学科网收入5.1亿元，同比增长13.88%；凤凰广场业务收入9612万元，同比增长26.5%；研学业务收入2482万元。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年分别实现收入137.0/138.1/139.2亿元，归母净利润分别为22.2/22.5/23.1亿元，对应PE分别为13.7/13.5/13.2x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧风险、学生人口数量增长不及预期风险、科技创新进度不及预期风险、行业政策变化风险、新业务进展不及预期风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。