西部超导(688122):超导业务持续快速放量,高端钛合金业务加速修复-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入46.12亿元，同比+10.91%，归母净利润8.01亿元，同比+6.44%。

   2、超导产品商业化应用开拓顺利，2024年超导产品实现营收13.04亿元，同比+32.41%。

   3、钛合金业务企稳回升，2024年实现营收27.52亿元，同比+9.87%。

   4、高温合金业务相对承压，2024年实现营收3.27亿元，同比-31.02%。

   5、2024年毛利率为33.55%，同比+1.68pct，钛合金毛利率为38.67%，同比+4.26pct。

   6、2024年度公司现金分红总额为4.87亿元，占归属于上市公司股东净利润的60.85%。

   7、超导产品市场开拓顺利，高端钛合金供应主导地位稳固，高温合金业务增长可期。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年，公司归母净利润为10.10、12.04、14.54亿元，对应PE分别为31/26/21X，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；原材料价格波动风险；项目进展不及预期。

  

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