甘源食品(002991):短期费用投入改革,展望出海空间广阔-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、公司2024年实现收入22.6亿元，同比增长22.2%，归母净利润3.8亿元，同比增长14.3%。

   2、2025Q1收入5.0亿元，同比下降14.0%，归母净利润0.5亿元，同比下降42.2%。

   3、分产品看，综合果仁、青豆、瓜子仁、蚕豆、其他系列分别实现收入7.0、5.2、3.0、2.8、4.4亿元，分别同比增长39.8%、12.6%、10.5%、19.7%、21.2%。

   4、分区域看，华东、西南、华中、电商、华北、华南、西北、东北、境外分别实现收入6.6、3.7、3.4、2.4、2.3、1.6、1.0、0.7、0.8亿元，境外业务增长1761.5%。

   5、公司2025Q1毛利率34.3%，同比下降1.1pct，销售费用率17.3%，同比增加4.2pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年实现利润4.5、5.4、6.8亿元，同比增长19.0%、20.4%、25.9%，当前股价对应PE分别为14.8、12.3、9.8倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   食品安全风险，原材料涨价风险，海外市场动销不及预期风险。

  

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