科拓生物(300858):益生菌业务稳健,25Q1收入亮眼-2024年报＆25年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年营收3.03亿，同比+1.19%；归母净利润0.94亿，同比+0.94%；扣非净利润0.82亿，同比+2.26%。2025Q1营收0.78亿，同比+31.5%；归母净利润0.2亿，同比+9.8%。

   2、益生菌业务稳健增长，2024年收入2.3亿元，同比+20.85%，占比提升至76.5%。预计2025Q1益生菌业务收入同比+26%。

   3、动植物微生态制剂业务2024年收入0.27亿元，同比+8.3%，2025Q1预计同比增长200+%。

   4、复配食品添加剂业务2024年收入0.39亿元，同比-46%，预计2025Q1降幅收窄。

   5、2024年毛利率同比+3.7pct，主要受益于高毛利益生菌业务占比提升。2025Q1毛利率同比-4pct，主要受动植物业务拖累。

   6、公司战略转型效果显现，三大业务齐头并进，预计2025年收入有望加速增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入分别为4.3/5.3/6.3亿元，同比+44%/+23%/+18%；归母净利润分别为1.2/1.6/1.8亿元，同比+32%/+25%/+18%，对应2025-2027年PE分别为31/25/21x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   存在客户类型集中，原材料价格波动较大，新客户开拓不及预期，食品质量和安全问题，行业竞争加剧影响盈利等风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。