无锡晶海(836547):24全年业绩承压,Q4延续改善态势,丰富氨基酸储备增强竞争力

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收3.39亿元，同比-12.9%，归母净利润4285万元，同比-19.8%，扣非归母净利润4132万元，同比-29.4%。

   2、2024Q4单季营收8609万元，同比-3.4%，环比+5.0%，归母净利润469万元，同比+37.8%，环比-55.3%。

   3、公司发布2024年度权益分派预案：每10股派发现金红利2元（含税），共计派发现金股利1554万元。

   4、氨基酸产品分应用领域：原料药产品营收1.94亿元，同比减少5.8%；食品营养品类产品营收1.04亿元，同比减少23.1%；培养基类产品营收0.19亿元，同比增长5.6%。

   5、2024年公司毛利率30.5%，同比减少2.3pcts；净利率12.6%，同比减少1.1pcts。

   6、公司持续加强新应用特医食品的拓展，积极拓展海外原料药市场，研发费用1816万元，研发费用率5.4%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年分别实现归母净利润0.50/0.71/0.86亿元，对应当前PE分别为35/24/20倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   拓展不及预期风险；氨基酸价格下行风险。

  

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