立华股份(300761):24年养殖盈利兑现,25Q1降本增效延续

#核心观点：

   1、公司2024年全年实现营业收入177.25亿元，同比+15.4%，归母净利润15.21亿元，同比扭亏为盈（23年亏损4.37亿元）。2025年一季度实现营业收入40.9亿元，同比+11.6%；归母净利润2.06亿元，同比+157.5%，业绩超预期。

   2、鸡业务：2024年上市肉鸡5.16亿只，同比+13.0%，市占率提升至15.5%。养鸡板块实现营业收入145.3亿元，同比+8.0%。2025Q1销售肉鸡1.23亿羽，同比+8.7%。

   3、猪业务：2024年上市肉猪129.8万头，同比+51.8%，实现销售收入29.27亿元，同比+76.5%。2025Q1销售肉猪48.4万头，同比+150%。

   4、公司实施现金分红4.14亿元，2024年度累计现金分红6.62亿元，年度现金分红率为43.5%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入193.3/225.4/253.4亿元，同比+9.0%/+16.6%/+12.4%，实现归母净利润14.3/18.9/19.0亿元，当前股价对应PE估值为12X/9X/9X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   肉鸡、生猪价格表现不及预期；饲料原料价格明显上涨；养殖疫情风险。

  

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