山金国际(000975):金价上行带动公司单季度归母净利再创新高-2025年一季报点评
华创证券 2025-04-23发布
#核心观点:
1、2025年一季度公司实现营业收入43.21亿元,同比增长55.84%,环比增长185.4%;归母净利润6.94亿元,同比增长37.91%,环比增长55.66%。
2、金银价格上行带动业绩提升,一季度国内黄金和白银均价分别同比增长37.2%、32.7%,环比增长9.2%、2.8%。
3、矿产金产量1.77吨,同比减少10.6%;矿产银产量22.05吨,同比增长5.6%。
4、克金成本下降增厚业绩,单体矿山克金成本同比下降2.47%,矿产金毛利率77.57%,同比增加9.59pct。
5、2025年二季度以来国内黄金均价相比一季度提升12.3%,白银均价提升1%。
#盈利预测与评级:
上调2025-2027年归母净利润预测为36.5亿元、41.9亿元、56.1亿元,分别同比增长68.2%、14.7%、33.8%。给予公司25年20倍PE,对应目标价26.3元,维持"强推"评级。
#风险提示:
金属价格大幅波动;安全环保风险导致矿山生产建设不及预期。
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