蒙娜丽莎(002918):主动调整客户结构,减值拖累盈利-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收/归母净利润/扣非归母净利润46.3/1.2/1.0亿元，同比-21.8%/-53.1%/-57.5%。

   2、陶瓷行业受房地产调整影响，2024年全国陶瓷砖产量同比下降12.18%，行业竞争加剧。

   3、公司主动调整客户结构，减少高风险房地产客户销售规模，经销/战略工程渠道收入同比-7.5%/-48.0%。

   4、2024年毛利率27.3%，同比-2.2pct，资产及信用减值损失合计1.5亿元拖累盈利。

   5、公司全渠道布局完善，优化运营管理效率，推进降本增效工程。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润分别为2.01/2.49/2.85亿元，对应25-27年PE为18/15/13X，给予25年21倍PE，目标价10.16元，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   产能不达预期，工程业务大客户依赖较重拖累账期，政策趋严等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。