海大集团(002311):2024年业绩高光,2025年再启新程

#核心观点：

   1、2024年公司营收1146.01亿元（同比-1.31%），归母净利润45.04亿元（同比+64.30%）。

   2、2025年一季度营收256.29亿元（同比+10.60%），归母净利润12.82亿元（同比+48.99%）。

   3、2024年饲料外销量2442万吨，其中禽料1265万吨（同比+12%），猪料564万吨（同比-3%），水产料585万吨（同比+11%）。

   4、海外地区饲料外销量236万吨（同比增长约40%），其中水产料增长25-30%，禽料增长50%。

   5、2025年饲料主业有望量利齐升，水产饲料全年有望保持较好增长，猪料需求改善，禽料稳健发展。

   6、2024年肥猪出栏约600万头，养殖成本下降明显，轻资产模式跑通，贡献较好盈利。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为1281.52/1393.11/1526.89亿元，同比分别+11.82%/+8.71%/+9.60%；归母净利润分别为47.12/50.99/57.58亿元，同比增速分别为4.63%/8.21%/12.91%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   水产价格波动风险、水产养殖病害及自然灾害风险、原材料价格波动风险。

  

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