联德股份(605060):短期业绩承压,墨西哥工厂有望成为沟通桥梁

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入10.98亿元，同比下降9.32%；归母净利润1.87亿元，同比下降25.41%。

   2、1Q2025营收2.75亿元，同比下降5.13%；归母净利润0.46亿元，同比下降10.94%。

   3、1Q2025毛利率35.97%，同比提升1.52个百分点，环比提升8.13个百分点。

   4、AIDC产业链高景气带动压缩机零部件及燃气轮机、内燃机需求增长。

   5、明德项目持续爬产，墨西哥工厂建设推进，优化产能配置。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入13.82/18.24/23.61亿元，归母净利润2.50/3.27/4.18亿元。对应PE分别为16.08/12.30/9.61倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济环境恶化风险、产能消化不及预期、子公司业绩不及预期风险、原材料价格波动风险、汇率变动的风险、关税波动风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。