艾德生物(300685):业绩符合预期,1Q25收入利润快速增长

#核心观点：

   1、2024年公司收入11.09亿元，同比增长6.3%；归母净利润2.55亿元，同比下滑2.5%。

   2、1Q25公司收入2.72亿元，同比增长16.6%；归母净利润9,047万元，同比增长40.9%。

   3、2024年检测试剂收入8.77亿元（YoY+2.0%），检测服务收入6,656万元（YoY-21.6%），药物临床研究服务收入1.61亿元（YoY+81.4%）。

   4、2024年国内收入8.49亿元（YoY+0.2%），海外收入2.60亿元（YoY+32.5%）。

   5、1Q25毛利率83.5%（YoY-1.0ppt），销售费用率26.4%（YoY-1.7ppt），管理费用率7.6%（YoY-1.1ppt），研发费用率15.3%（YoY-5.5ppt）。

   6、公司已获批32种肿瘤检测三类注册证，3款伴随诊断产品推向日本市场并纳入日本医保体系。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025年净利润14.2%至3.16亿元（YoY+23.9%），引入2026年净利润3.76亿元（YoY+19.1%）。维持跑赢行业评级，目标价27.56元，对应34.3倍2025年市盈率和28.8倍2026年市盈率。

  

   #风险提示：

   产品降价；集采风险；竞争加剧；出海进度不及预期；新品研发不及预期。

  

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