泰胜风能(300129):24年业绩承压,双海持续推进-2024年年报点评

#核心观点：

   1、公司24年营收48.4亿元，同比+0.5%，归母净利润1.8亿元，同比-37.8%，毛利率13.8%，同比-4.3pct，归母净利率3.8%，同比-2.3pct。

   2、24Q4营收18.9亿元，同环比+2.9%/+45.9%，归母净利润0.3亿元，同环比-41.9%/+65.8%，毛利率9.6%，同环比-6.2/-2.6pct。

   3、陆风塔筒（含混塔）营收40.3亿元，同比+15.2%，毛利率13.7%，同比-5.2pct；海风塔筒管桩营收6.7亿元，同比-37.8%，毛利率8.1%，同比-1.8pct。

   4、国内营收31.4亿元，同比-8.1%，毛利率10.4%，同比-3.0pct；海外营收16.9亿元，同比+21.6%，毛利率20.3%，同比-9.0pct。

   5、24年期间费用3.8亿元，同比-21.5%，费用率7.9%，同比-2.2pct；经营性净现金流-3.8亿元，同比-1.7亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25~26年归母净利润分别为3.3/4.3亿元（原值8.0/9.8亿元），同增79.0%/32.2%；27年归母净利润预期5.1亿元，同增19.1%，25-27年归母净利润对应PE 19/14/12x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   竞争加剧，政策不及预期，原材料价格波动等。

  

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