海兴电力(603556):汇兑损失影响较大,业绩略不及市场预期-2024年年报点评

#核心观点：

   1、公司24年营收47.2亿元，同比+12.3%，归母净利润10亿元，同比+2%，毛利率43.9%，同比+2pct，归母净利率21.2%，同比-2.1pct。

   2、24Q4营收13.1亿元，同比-1.5％，归母净利润2.1亿元，同比-32.9%，毛利率38.7%，同比-7.1pct，归母净利率16.1%，同比-7.5pct。

   3、24年配用电业务收入45.35亿元，同比+13%，毛利率45.26%，同比+0.89pct。海外市场实现营收30.62亿元，同比+10%。

   4、24年国内配用电收入15.95亿元，同比+20.61%，毛利率46.21%。新能源业务收入1.43亿元，同比-12%，毛利率4.95%，同比-6.05pct。

   5、24年期间费用8.8亿元，同比+54%，费用率18.7%，同比+5.1pct。财务费用中汇兑损失约1.29亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-26年归母净利润分别为12.0/13.8亿元，27年归母净利润为15.9亿元，分别同比+20%/15%/15%，现价对应PE分别为12x/11x/9x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   海外市场拓展不及预期，汇率大幅波动，竞争加剧等。

  

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