信德新材(301349):Q1盈利改善,产品结构优化-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、信德新材2024年营业收入8.1亿元，同比下降14.62%；归母净利润-0.33亿元，同比转亏。

   2、25Q1营业收入2.43亿元，同比增长80.92%；归母净利润0.07亿元，同环比扭亏为盈。

   3、24Q4毛利率8.96%，环比增长3.18pcts；净利率-3.83%，环比下降1.57pcts。

   4、负极包覆材料24年收入3.33亿元，销量6.0万吨，价格0.55万元/吨，毛利率4.56%。

   5、25Q1负极包覆材料销量2万吨，中高端产品占比超30%，毛利率11.6%，环比增长5.83pcts。

   6、公司开发高性能液态包覆材料，提升在快充负极包覆材料领域的竞争力。

  

   #盈利预测与评级：

   下调25-26年、新增27年归母净利润预测至0.79/1.19/1.37亿元，当前股价对应25-27年PE为45/30/26X。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期、原材料价格波动、竞争加剧导致盈利下滑。

  

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