巨星科技(002444):业绩符合预期,关注关税压力下市占率提升机遇

#核心观点：

   1、公司2024年收入147.95亿元，同比增长35.37%；归母净利润23.04亿元，同比增长36.18%。单Q4营收37.12亿元，同比增长60.00%；归母净利润3.68亿元，同比增长98.55%。

   2、补库+高性价比需求带动订单回暖，自有品牌带动业绩高增。手工具收入100.69亿元（同比+40.46%），电动工具营收14.38亿元（同比+36.53%），工业工具营收32.29亿元（同比+22.14%）。

   3、美洲/欧洲营收占比分别为63.44%/24.64%，ODM业务营收76.45亿元（同比+35.30%），OBM业务营收70.90亿元（同比+35.97%），毛利率35.66%（同比+4.60pct）。

   4、2024年公司毛利率32.01%（同比+0.21pct）；净利率15.99%（同比+0.48pct）。销售/管理/研发费用率分别为6.59%、6.20%、2.47%，分别同比降低1.20/0.90/0.48pct。

   5、产能转移有望助推全年订单放量，公司持续进行东南亚等产能转移，预计落地后将有效提升公司承接大规模订单能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入184.83/223.08/260.49亿元，归母净利润28.11/34.20/39.96亿元。对应PE分别为9/8/7x，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   新品开发不及预期；市场竞争加剧；国际局势动荡加剧。

  

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