金禾实业(002597):Q1业绩同比高增,食品添加剂景气度提升中-2024年报及2025年一季报预告点评

#核心观点：

   1、公司2024年Q4营业收入12.61亿元，同比+3.52%，环比-16.19%；归母净利1.48亿元，同比+4.94%，环比-8.97%。

   2、2024年食品添加剂、大宗化工原料、功能性化工中间体原料毛利分别为7.48、1.29、0.02亿元，毛利率分别为27.15%、7.11%、0.65%。

   3、2025年Q1归母净利润预计2.30-2.50亿元，同比预增78.06%-93.54%，主要因食品添加剂产品价格上涨及生产效率提升。

   4、公司持续扩品类，推进新能源材料及泛半导体材料的产能建设，年产20万吨合成氨粉煤气化项目预计2025年底试生产。

   5、食品添加剂中的三氯蔗糖景气度有望进一步提升，安赛蜜景气度有望迎来拐点。

  

   #盈利预测与评级：

   维持"增持"评级。预测2025-2027年EPS为2.23、2.66、2.86元，给予2025年14.99倍PE估值，对应目标价33.35元。预计2025年营业收入62.26亿元，净利润12.68亿元，同比+127.8%。

  

   #风险提示：

   在建项目不及预期、海外需求大幅下行。

  

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