明泰铝业(601677):量增支撑公司24年业绩增长-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收323.21亿元（yoy+22.23%），归母净利17.48亿元（yoy+29.76%）。

   2、25Q1公司实现营业收入81.24亿元（yoy+13.07%），归母净利润4.40亿元（yoy+21.46%）。

   3、24年公司铝板带销量122.73万吨（yoy+22.06%），铝箔销量23.99万吨（yoy+4.59%）。

   4、24年综合销售毛利率6.95%（yoy -2.51pct），25Q1综合毛利率6.64%，环比+11.69pct。

   5、24年出口销售收入90.94亿元，占比28.1%，25Q1铝材销量37.85万吨，环比上涨1.8%。

   6、义瑞新材项目投产，再生铝比例有望提升，生产成本优势凸显。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为1.53、1.68、1.70元。给予公司25年8.96倍PE，目标价13.71元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   美国关税政策扰动下游需求不及预期，公司产能扩张不及预期。

  

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