妙可蓝多(600882):主业聚焦,协同增效,需求预期改善

#核心观点：

   1、2025年一季度，妙可蓝多实现营业收入12.33亿元，同比增长6.3%；归母净利润0.82亿元，同比增长114.9%。

   2、公司奶酪业务收入同比增长31.2%，占比提升至84.0%，业务结构进一步优化。

   3、销售毛利率/净利率分别为31.5%/6.7%，同比提高2.82/3.38个百分点，主要受益于销售费用率下降2.67个百分点。

   4、公司加速渠道整合，经销商数量较去年同期增加67.4%，净增加经销商249家。

   5、推出激励计划，未来三年利润复合增长率有望达到50%以上。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2024-2026年营业收入分别为47.66亿元、56.24亿元、65.23亿元，归母净利润分别为1.14亿元、2.08亿元、3.25亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   消费修复不及预期；价格走势不及预期；食品安全问题；市场波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。