博雅生物(300294):内生外延扩展规模,产品结构持续优化-2024年报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现收入17.35亿元（-34.58%），归母净利润3.97亿元（+67.18%），扣非净利润3.02亿元（+110.77%）。

   2、2024年血制品收入15.14亿元（+4.32%），毛利率为65.11%，同比减少4.63pcts。

   3、公司现有11个品种31个规格的产品，2024年静丙收入3.91亿元（-12.00%），白蛋白收入4.03亿元（-7.94%），纤原收入4.08亿元（-2.65%），其他产品收入3.12亿元（+108.2%）。

   4、公司持续推动产品创新，10%静丙和破免预计2025年上市，C1酯酶抑制剂、vWF、皮下注射人免疫球蛋白等新产品的研发稳步推进。

   5、公司收购绿十字香港100%股权，新增1张牌照和4个在营浆站，现有在营浆站20个（含绿十字4个），在建浆站1个，2024年采浆量为630.6吨（+10.4%）。

  

   #盈利预测与评级：

   调整2025-2026年预测EPS为1.16/1.33元，新增2027年预测EPS为1.50元，给予公司2025年PE 28X，调整目标价为32.50元，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   申请浆站不及预期的风险，市场竞争加剧的风险，集采降价的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。