迈威生物(688062):地舒单抗销售收入大增,创新管线有序推进-深度点评

#核心观点：

   1、公司成立以来发展迅速，2022年科创板成功上市，已有三款已上市产品销售，其中地舒单抗2024年销售收入1.39亿元，同比增长230.17%。赴港IPO申请已于2025年1月6日获得港交所受理。

   2、ADC药物市场规模大，Nectin-4 ADC全球研发进度靠前。公司自研的Nectin-4 ADC-9MW2821全球研发进度靠前，尿路上皮癌后线治疗以及与PD-1联用一线治疗均已进入Ⅲ期阶段，疗效优于已获批同靶点产品Padcev。

   3、公司拥有12条创新药物研发管线，包括全球研发第一梯队的IL-11单抗、TMPRSS6单抗以及全球研发第二梯队的ST2单抗等多个产品，其中TMPRSS6单抗已与DISC达成合作，最高可获得4.125亿美元的首付款和里程碑付款。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入9.03/14.31/22.72亿元，归母净利润-6.57/-3.19/0.61亿元。对应PS分别为9.78/6.17/3.89倍，首次覆盖，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   研发失败或不及预期风险；销售不及预期风险；生物类似药集采降价风险；港股上市失败风险；限售股解禁风险；人民币汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。