丰茂股份(301459):传统主业有所突破,非车新领域多点开花-24年年报＆25年一季报业绩点评

#核心观点：

   1、2024年公司传动系统营收约6.82亿元，同比增长25.20%，主要得益于模压多楔带技术升级带来的增长。

   2、2024年公司流体管路、密封系统、模具及其他业务营收分别为1.98亿元、0.30亿元、0.38亿元，同比变化+1.42%、-5.74%、+449.17%。

   3、2024年公司毛利率30.56%，同比+0.40pct；净利率17.05%，同比-0.19pct。25Q1毛利率29.76%，同比-1.63pct；净利率14.67%，同比-3.92pct。

   4、公司泰国生产基地将于2025年投产，面向东南亚及欧美市场，采用本地化供应与自动化生产结合模式。

   5、2025年公司将在山东济南投建商用车零部件生产基地，重点配套重汽、一汽、北汽福田等核心客户。

   6、公司计划开发适配新能源汽车的轻量化空气弹簧产品，并推进电池管路系统、电机管路系统、电池缓冲片等部件量产。

   7、公司已获得国内某知名车企1.7亿元定点订单，项目周期覆盖2025-2031年。

   8、公司在非汽车领域布局低空、轨道交通和机器人领域，已与国内无人机企业达成战略合作。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年营收分别11.35亿元、13.75亿元、16.91亿元，同比分别约+19.7%、+21.1%、+23.0%。归母净利润分别约1.9亿元、2.3亿元、2.9亿元，同比分别约+17.9%、+22.1%、+23.8%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   境外市场销售风险；汽车行业景气度下滑风险；主要原材料价格价格波动风险；募集资金投资风险；重点研发项目进展不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。