歌尔股份(002241):盈利能力提升趋势持续兑现,深度卡位AI/AR眼镜有望受益行业爆发-2025年一季报点评

#核心观点:

   1、歌尔股份2025年一季度实现营业收入163.05亿元(YoY-15.57％,QoQ-47.92％),归母净利润4.69亿元(YoY+23.53％,QoQ+46.59％)。

   2、公司2025年一季度销售毛利率12.41％(YoY+3.21pct,QoQ+2.11pct),销售净利率2.68％(YoY+0.79pct,QoQ+1.73pct),盈利能力提升显著。

   3、智能声学整机业务/精密零组件业务2024年营业收入分别同比增长8.73％/15.85％,毛利率分别同比增长2.73pct/1.02pct。

   4、公司深度布局AI/AR眼镜产业链,包括声学零部件、组装、光机模组、衍射光波导等环节,有望受益于行业爆发。

  

   #盈利预测与评级:

   预计公司25～27年归母净利润为35.35/42.68/52.83亿元,维持"推荐"评级。

  

   #风险提示:

   终端需求恢复不及预期、XR行业发展不及预期

  

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